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氯碱一体化企业中期业绩有望显著增长

发布日期：2015-12-15 浏览次数：91

　　生意社6月29日讯综合市场观点，年初至今，氯碱产品价格大幅上涨，受此影响，相关公司营业收入同比增长是大概率事件，而上下游一体化的氯碱企业由于相比之下具有成本优势，受益更为明显，业绩预计将明显提升。不过，受日本地震后产能恢复的影响，氯碱价格上涨的持续性有待观察。
　　
　　需求支撑价格上行
　　
　　烧碱方面，上半年价格稳步上升，目前逐渐趋稳。中国化工网分析师李炜表示，烧碱价格上涨的最重要的原因是，3月日本地震导致日本烧碱制造企业装置关闭、产量减少。作为国际烧碱出口大国，日本出口减弱导致国际市场从我国的进口量大增。在需求强劲的基础上，生产成本的上涨也更容易地传导至产品价格上。
　　
　　PVC价格走势则整体呈现震荡上行。具体看来，元旦后先呈现下行走势，春节后开始震荡上行。中国氯碱工业协会信息部主任张培超表示，PVC受到的影响因素较为复杂，从供需基本面上看，PVC今年3-5月单月产量都较高，而下游需求主要是应用于房地产的型材、管材，相对供给需求增速较弱，这对PVC价格的上涨形成一定的压制。此外，与烧碱类似，我国PVC的出口也受益于日本出口减弱，例如4月PVC出口6万吨，是3月出口量的2倍多。
　　
　　氯碱化工（600618）一季报显示，世界经济复苏带动了基础化工需求，公司的开工率提高，出口烧碱价格的恢复性增长导致公司的盈利能力大幅上升，并预计上半年度净利润将同比大幅增长。
　　
　　一体化企业受益明显
　　
　　氯碱化工产品的价格上涨，对于相关上市公司来说影响有喜有忧。氯碱工业是能源密集型行业，受电力、煤炭等影响较大。当前电力成本上涨使得上下游一体化的企业受影响较小。
　　
　　张培超表示，粗略估计，我国近180家氯碱企业中近1／3拥有自己的电厂，大部分位于中西部，它们较少受到成本上涨影响，而价格提升却使其业绩增长。国信证券研究员表示，中西部地区拥有煤-电-化一体化产业链的氯碱企业不受原料限制，有望保持较高的开工率成为产业转移的最终受益者。
　　
　　英力特（000635）一季报显示，公司营业收入同比增长23.85％，主要原因是主要产品销售价格上涨及电力销售结算方式发生变化增加的电力销售收入。内蒙君正（601216）上半年业绩预告显示，报告期内归属于母公司所有者的净利润较上年同期增长的主要原因有公司主导产品PVC、烧碱产销量扩大，综合毛利率同比稳中有升，期间费用占比下降以及公司煤炭产品的生产和销售同比增幅较大等。
　　
　　对于未来的产品价格走势，新增产能是一个重要影响因素。氯碱行业的新建项目较多，日本的产能正在逐步恢复。这些因素可能使氯碱行业未来的价格上涨逐步失去支撑。张培超表示，烧碱的下游行业如氧化铝、造纸等企业都在积极进行烧碱制作配套项目的投建，完善产业链，降低成本，这也将对烧碱未来的需求造成一定影响。
　　
　　当然，短期内的价格走势并没有那么悲观。李炜表示，新增产能固然是一个潜在的威胁，但是具体影响大小还无法确定。由于限电政策还在继续，而上游原盐价格没有下跌，这些意味着氯碱化工产品的价格短期内仍将保持坚挺。
　　